Teringat Bernie Madoff

Kandungan

• Perkara utama
• Mengapa Pelabur Percaya Pembohongan Madoff

Perkara utama

• Bernard Madoff, orkestrator skema Ponzi termahal dalam sejarah, meninggal dunia pada 14 April.
• Ada pelajaran penting yang dapat kita pelajari dari kisah Madoff, termasuk kenyataan bahawa kita lebih terdedah kepada skema Ponzi daripada yang kita fikirkan.
• Orang cenderung jatuh cinta pada skema Ponzi kerana mereka cenderung mengabaikan pentingnya bukti dan gagal mengenali pembohongan.
• Seorang akauntan forensik, Harry Markopolos, dapat melihat bahawa tuntutan Madoff tidak masuk akal. Ini semestinya jelas bagi sesiapa yang menonton.

Pada pagi 14 April, Bernard L. Madoff, orkestrator skim Ponzi termahal dalam sejarah, meninggal dunia pada usia 82 tahun setelah menjalani hukuman penjara selama 150 tahun selama 12 tahun di penjara persekutuan. Sebagai aib terbesar dalam sejarah pelaburan, sukar untuk membayangkan ada tangisan air mata di antara mangsa-mangsa Madoff ketika berita kematiannya — saya yakin mereka berharap mereka tidak pernah mendengar berita tentang Bernard Madoff. Walaupun kebanyakan pasti lebih suka melupakannya, ada beberapa kelemahan utama kisah Madoff yang menjadi sejarah. Kelemahannya adalah bahawa Madoff tetap menjadi peringatan terbaik bahawa sesiapa sahaja boleh ditipu oleh penipu dan kepercayaan palsu yang diperkenalkan oleh orang lain dapat bertahan tidak kira berapa banyak bukti yang ada untuk mengesahkan kepercayaan tersebut.

Sesungguhnya, ada pelajaran yang dapat dikekalkan dari kisah Madoff. Madoff juga merupakan peringatan terbaik bahawa sesiapa sahaja dapat menjalankan skim Ponzi yang berjaya. Ini sebenarnya bukan ilmu sihir dan pujukan yang membolehkan Madoff mendapatkan pelabur — lebih dari 4.800 dari mereka yang melabur gabungan $ 18 juta — untuk melabur dalam dana lindung nilai. Walaupun dia terkenal dan disegani di Wall Street, kebanyakan pelabur tidak pernah berjumpa dengan Madoff, apalagi bercakap dengannya. Selagi anda dapat mempromosikan bahagian muka yang anda tahu apa yang anda bicarakan dan mengajak orang untuk menyimpan wang mereka "bekerja" untuk mereka, anda boleh menjalankan skim Ponzi yang berjaya — yang tidak akan sukar selagi anda dapat memberi pelabur mengembalikan 10% wang tunai mereka, dengan berpura-pura keuntungan sebenar pelaburan mereka.

Apa yang mengagumkan ialah Madoff berjaya menyekat pelabur dan penyiasat Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) selama bertahun-tahun (dari 1991 hingga 2008). Skim Madoff mula merosot pada tahun 2008 setelah para pelabur meminta pulangan sejumlah $ 7 bilion ketika dia hanya mempunyai $ 300 juta yang tersisa di bank untuk dikembalikan. Namun, tidak memerlukan kemahiran mempengaruhi tahap penyihir untuk menghasilkan penjelasan yang tidak masuk akal untuk pertumbuhan prestasi dan untuk meyakinkan banyak orang untuk memberi anda sejumlah besar wang apabila anda dapat menunjukkan - sekurang-kurangnya sementara - bahawa anda dapat memanfaatkan pelaburan mereka.

Mengapa Pelabur Percaya Pembohongan Madoff

Penyelidikan psikologi sosial mengenai pengesanan omong kosong menunjukkan bahawa Madoff berjaya terutamanya disebabkan oleh cara orang cenderung bertindak balas secara mental dan emosional terhadap omong kosong dan pembohongan, mengabaikan nilai bukti penting yang sangat penting. Kalaulah pelabur tidak begitu berani. Orang-orang mudah tertipu sehingga mereka gagal mengenali sesuatu yang omong kosong walaupun terdapat isyarat yang sebaliknya akan menandakan bahawa itu adalah omong kosong * t.

Salah satu sebab mengapa orang sangat mudah diperdebatkan hari ini adalah kerana kecepatan hidupnya lebih cepat daripada sebelumnya. Kami tidak lagi sabar untuk kebenaran dan penemuan yang disahkan dengan tepat. Kami mahukan jawapan dan penyelesaian cepat untuk masalah sekarang. Sudah tentu, kelajuan glasial penyelidikan saintifik dan usaha wajar jauh melebihi keinginan kita untuk memiliki atau merasakan pengetahuan pengetahuan yang subjektif. Tetapi itu tidak bermaksud kita akan melakukannya dengan baik dengan cara penilaian yang rasional dan membuat keputusan untuk mempercayai omong kosong yang kebetulan terdengar baik.

Petunjuk yang paling diagnostik adalah bahawa apabila anda benar-benar menyiasat tuntutan, anda mendapati bahawa tidak ada alasan yang baik untuk mempercayainya. Omong kosong terbaik yang digunakan Madoff untuk menjelaskan pencapaian dana lindung nilai adalah bahawa dia menggunakan "strategi penukaran split-strike." Ini didakwa melibatkan pembelian gabungan saham saham blue-chip dalam S&P 100 dan 500 dan kemudian menginsuranskannya dengan pilihan put yang memberinya hak untuk menjual aset pada harga yang ditentukan pada tarikh yang ditentukan. Dengan cara ini, Madoff dapat menyembunyikan jejak "perdagangan sahamnya". Jenis strategi yang dikatakan oleh Madoff akan meninggalkan jejak kertas yang besar — ​​tetapi apabila tidak ada jejak kertas untuk perdagangan saham, sebenarnya tidak ada bukti untuk tuntutan perancang Ponzi. Lebih buruk lagi, walaupun Madoff sangat kelihatan sebagai broker, dia bahkan tidak menyenaraikan dana lindung nilainya di mana sahaja atau menjadikan dirinya sebagai pengurus. Tidak ada bukti selain kata Madoff. Kalaulah pelabur melakukannya dengan baik dengan mengingat pisau cukur Hitchens: Perkara yang dapat ditegaskan tanpa bukti juga dapat ditolak tanpa bukti. Beban bukti untuk kebenaran tuntutan terletak pada orang yang membuatnya. Sekiranya beban itu tidak dipenuhi, tuntutan itu tidak berasas, dan penentangnya tidak perlu berdebat lebih jauh untuk menolaknya.

Eksekutif industri sekuriti dan akauntan forensik, Harry Markopolos, membuat pemecatan itu lebih jauh kerana dia tidak membeli tuntutan Madoff. Dengan menjalankan ujian masuk akal yang mudah, Markopolos dapat melihat bahawa strategi yang dikatakan Madoff tidak masuk akal. Madoff melaporkan pulangan tetap 1% sebulan, dengan pulangan rata-rata 12% setahun yang konsisten, tidak kira bagaimana indeks S&P 100 dan 500 bergerak naik atau turun — selama ini, mendakwa bahawa pulangannya didorong oleh pasaran. Namun, hampir mustahil untuk membuat keputusan berdasarkan pasaran, semuanya dalam S&P 100 dan 500-an, apabila prestasi seseorang hanya mewakili 6% dari turun naik pasaran selama 18 tahun. Ini semestinya jelas bagi siapa saja yang memerhatikan indeks dan laporan Madoff.

Markopolos juga beralasan bahawa seseorang dapat membeli secara realistik hanya $ 1 bilion "put options" untuk saham blue-chip. Pada masa-masa tertentu, Madoff memerlukan lebih daripada $ 50 bilion pilihan ini untuk melindungi pelaburannya - jauh lebih banyak daripada yang ada dalam sistem. Walaupun Markopolos memberi amaran kepada SEC tiga kali berbeza, tidak ada yang akan mendengarkannya. Bagaimanapun, tidak ada yang benar-benar mahu mempercayai pelaburan mereka terikat dalam skema Ponzi, apalagi melihat statistik asas, terutama ketika mereka nampaknya membuat pulangan pelaburan sebanyak 12% setiap tahun. Terima kasih kepada Madoff, kami menyedari beberapa lagi bendera merah skema Ponzi — mereka pasti tidak akan dilupakan.